如何總體評價一個企業的财務狀況？

以企業的财務報表爲起(qǐ)點，采用财務指标計算方法對(duì)企業的财務狀況，比如，盈利能(néng)力、資産運營效率（運營能(néng)力）、抗風險能(néng)力（财務安全）和發(fā)展能(néng)力等狀況進(jìn)行分析與評價，爲企業管理者、股東、債權人和關心企業成(chéng)長(cháng)的各界人士提供量化評判标準，進(jìn)而爲進(jìn)一步決策提供依據。

一、企業盈利能(néng)力評價

一個企業财務狀況好(hǎo)壞主要表現爲盈利能(néng)力的強弱，因此，對(duì)财務狀況的評價，首先要看企業盈利能(néng)力的強弱。具體評價企業盈利能(néng)力時，一般要評價這(zhè)些指标：毛利率、銷售淨利率、資産淨利率、淨值報酬率和市盈率等。 

1. 毛利率

主要考察企業産品在市場上競争能(néng)力的強弱，它的計算公式爲：

毛利率＝毛利額÷主營業務收入×100%

毛利額＝主營業務收入－主營業務成(chéng)本

如果企業的毛利率指标高，那麼(me)這(zhè)個企業的商品在市場上競争能(néng)力就強；相反，如果這(zhè)個指标低，就說明企業商品的競争力弱。

 2. 銷售淨利率

銷售淨利率是反映企業獲利能(néng)力的主要指标。銷售淨利率的計算公式爲：

銷售淨利率＝淨利潤÷主營業務收入×100%

銷售淨利率反映了淨利潤和主營銷售收入之間的對(duì)比關系，即每一百元的銷售收入中可以賺多少錢。如果銷售淨利率指标高，說明企業的獲利能(néng)力強；相反，如果這(zhè)個指标低，說明企業的獲利能(néng)力弱。

3. 資産淨利率

資産淨利率是淨利潤與平均資産總額的比值。資産淨利率的計算公式爲：

資産淨利率＝淨利潤÷平均資産總額×100%

淨利潤是企業的産出，而資産額是企業的投入，因此，通過(guò)資産淨利率的分析，可以評價企業經(jīng)濟效益的高低。如果資産淨利率高，就說明企業的管理水平高，經(jīng)濟效益就好(hǎo)；資産淨利率低，就說明企業的管理水平可能(néng)存在一定問題，或者存在更深層次的問題。

注：在指标計算時，隻要涉及到時點數，通常都(dōu)用平均數來計算。因爲時點數字隻代表某一個時點的數據，離開(kāi)這(zhè)個時點它就會發(fā)生變化。因此，當使用資産時，通常是用平均數，但是會計上爲了簡化計算，又不能(néng)取它真正的平均數字，通常采取的方法是年初數加年末數，然後(hòu)除以2得到的平均數。

4. 淨值報酬率

淨值報酬率是投資人評價投資回報的指标。它的計算公式爲：

淨值報酬率＝淨利潤÷平均股東權益×100%

5. 市盈率

市盈率是股份公司或者上市公司中表明企業盈利能(néng)力的指标。市盈率的計算公式爲：

市盈率＝股票的現價÷每股盈餘

市盈率表明股票價格與企業盈利有直接關系。市盈率越高，表明市場對(duì)企業股票的認同越大。相反，市盈率越低，表明市場對(duì)企業股票的認同就越小。當然，在一個不正常的市場上，股票價格與企業盈利的關系就不那麼(me)明顯。因爲股票的價格除了受經(jīng)濟因素影響外，還(hái)會受到非經(jīng)濟因素的影響，例如政治因素。

利用會計報表所提供的信息，從下表所示的五個角度來評價企業的盈利能(néng)力。

二、企業運營能(néng)力評價

運營能(néng)力，就是企業的資産使用效率。企業的資産使用效率高，運營能(néng)力就強，這(zhè)也是管理水平高的一種(zhǒng)具體表現。

周轉率

1. 存貨周轉率

在評價企業的商品和材料占用的資金效率時，可以使用存貨周轉率這(zhè)個指标。它的計算公式是：

存貨周轉率=商品銷售成(chéng)本÷存貨平均占用額

舉例說明公式的含義。A公司花10萬元購買一件商品，此時公司在商品上占用了10萬元。A公司把商品以15萬元的價格賣掉，賣掉後(hòu)銷售成(chéng)本10萬元又收回來，此時公司的銷售成(chéng)本是10萬元。然後(hòu)公司又拿10萬元買商品，又以15萬元的價格賣掉，此時公司的銷售成(chéng)本是20萬元，而公司在商品上僅占用了10萬元資金。如果公司1年隻做了兩(liǎng)次交易，那麼(me)這(zhè)1年中10萬元翻了兩(liǎng)次本，就等于用10萬元，做了20萬元的買賣。這(zhè)個例子說明A公司資産周轉率越高，資産的運營效率就越高。相反，周轉率越低，資産的運營效率就越低。

有效率不一定有效益，效率和效益有時并不統一。

2. 應收賬款周轉率

計算原理和存貨大緻相同，但是計算方法有所不同。其基本計算公式是：

應收賬款周轉率=銷售收入淨額÷應收賬款平均餘額

這(zhè)裡(lǐ)也牽扯到一個“次數”關系。即在一定期間（通常指1年），應收賬款翻了幾次本。應收賬款周轉率越高，說明應收賬款的回收速度就越快；周轉率越低，說明應收賬款回收速度就越慢。

3. 流動資産周轉率

流動資産周轉率=主營業務收入÷平均流動資産

這(zhè)個指标表明企業的流動資産1年翻了幾次本。

4. 資産周轉率

資産周轉率=主營業務收入÷平均資産總額

這(zhè)個指标檢查的内容是，企業的業務多長(cháng)時間能(néng)夠回一次本。周轉次數越多，企業資産的使用效率就越高；周轉次數越少，企業資産的使用效率就越低。

5. 周轉時間

1）存貨周轉時間

評價企業的運營能(néng)力的另一個指标是周轉時間。存貨周轉時間的計算方法爲：

存貨周轉時間=1年時間÷存貨周轉率

例如：假定某一個企業，它的存貨1年可以周轉10次，也就是說，它可以翻10次本。1年如果按360天來計算，周轉一次需要的時間就是360除以10，即每周轉一次用36天。

資産周轉時間越短越好(hǎo)，越短表明資産的運營效率越高，越長(cháng)表明資産的運營效率越低。

2） 應收賬款周轉時間

假定1年按360天來算，應收賬款周轉時間，就是用360天去除以應收賬款周轉率。計算方法爲：

應收賬款周轉時間=1年時間÷應收賬款周轉率

應收賬款周轉時間越短越好(hǎo)，越短表明資産的運營效率越高，越長(cháng)表明資産的運營效率越低。

3）流動資産周轉時間

如果知道(dào)流動資産1年周轉幾次，就可以計算出流動資産的周轉時間。計算方法爲：

流動資産周轉時間=1年時間÷流動資産周轉率

周轉率越高，說明資産的使用效率越高；周轉的天數越少，資産使用的效率就越高，說明用同樣(yàng)的資金做了更多的業務。

三、企業财務安全評價

企業的财務狀況 除了有比較好(hǎo)的盈利和運營能(néng)力外， 在财務上也應該是穩健、 安全的。 企業财務上是否安全，需要借助一系列指标來加以檢查。

1.      盈利安全

檢查企業财務是否安全首先要檢查企業的盈利是否安全，而檢查盈利是否安全，一般使用的是安全邊際率指标。

安全邊際率 =（主營業務收入-保本點主營業務收入）÷主營業務收入×100%

保本點，會計上通常稱爲損益平衡點，是指企業利潤正好(hǎo)等于零的那一點，即不賠不賺的那一點。利潤的計算是收入減費用，按照這(zhè)個公式，如果企業的收入正好(hǎo)和費用相等，利潤應該是零，企業在這(zhè)一點的收入叫(jiào)保本點收入。如果企業的收入增加了，利潤就相應的産生了。超過(guò)保本點以後(hòu)，企業才可能(néng)有盈利。檢查一個企業盈利是否安全，要借助于企業保本點銷售收入來加以測算。

如果安全邊際率高，企業盈利就越安全。例如A公司去年的安全邊際率是20%，本年度是25%，表明公司的盈利安全系數在增強。如果A公司去年的安全邊際率是30%，而本年度是25%，則表明公司雖然有盈利，但是盈利安全系數有所下降。

2.      資本結構

資本結構是指總資産中負債和所有者權益所占的比重。研究資本結構經(jīng)常使用的指标是資産負債率。

資産負債率 = 負債總額 ÷ 資産總額 × 100%

這(zhè)個指标表明企業每100元資産中，有多少是債務。例如，如果一個企業負債率是40%，就表明企業的資産中40%是借的，60%是屬于投資人的資金。

通常情況下，企業的負債率高，财務結構穩定性就差；企業的負債率低，财務結構穩定性就強。從安全的角度來說，企業的負債率應該保持一個适度的比例，一般在60~70%以下。

 3.      償債安全

檢查企業财務是否安全還(hái)要檢查企業的償債能(néng)力是否安全。如果企業無法按時還(hái)清債務，債權人就有權利到法院要求對(duì)企業進(jìn)行清算。因此，在研究償債能(néng)力是否安全時，短期償債能(néng)力是一個企業财務安全與否的主要指标，包括流動比率、速動比率和已獲利息倍數。

（1）流動比率

流動比率=流動資産÷流動負債

一般來說，流動資産在1年内就能(néng)夠變現，流動負債在1年内就需要償還(hái)。流動比率的理想值是2，它是一個常規檢查值。如果一個企業的流動比率高于2，這(zhè)個企業短期償債能(néng)力就比較強；如果流動比率低于2，這(zhè)個企業短期償債能(néng)力就比較弱。

（2）速動比率

如果流動資産中有些資産不能(néng)很快變現，就需要計算另外一個指标，即速動比率。

速動比率=速動資産÷流動負債

這(zhè)裡(lǐ)的速動資産是指可以迅速轉換成(chéng)現金的資産。

在實際工作中，企業使用這(zhè)個指标時，要選擇那些真正可以迅速轉換成(chéng)現金的資産，但是在對(duì)外編報表時，就必須按照會計規則來計算指标。按照對(duì)外的規則，速動資産等于流動資産減存貨。在工商企業的流動資産中存貨一般占50%的比重，因此速動資産的理想指标應該是1。如果速動比率大于1，企業的短期償債能(néng)力就比較強；如果速動比率小于1，企業的短期償債能(néng)力就比較弱。

（3）已獲利息倍數

已獲利息倍數 = 稅息前利潤 ÷ 利息費用

稅息前利潤，實際上就是利潤總額加上利息。這(zhè)個指标表明企業所賺的錢夠支付幾倍的利息。考察一個企業償付利息能(néng)力的強弱，可以用已獲利息倍數來加以檢查。如果已獲利息倍數大，說明企業償付利息能(néng)力強；如果已獲利息倍數小，說明企業償付利息能(néng)力弱。

四、企業發(fā)展能(néng)力評價

企業盈利能(néng)力、運營能(néng)力和财務安全的評價，共同的特點是，評價視點和角度基本上都(dōu)是“回顧”，也就是說，在評價時，基本上都(dōu)是引用過(guò)去的曆史資料。其實對(duì)企業全面(miàn)的把握，隻回顧是不夠的不完整的，還(hái)應該看這(zhè)個企業有沒(méi)有比較好(hǎo)的發(fā)展前景。對(duì)企業發(fā)展能(néng)力的評價，主要有以下幾個方面(miàn)的内容：

1.      業務發(fā)展

業務發(fā)展評價是根據企業過(guò)去的資料來推測企業的未來。如果一個企業業務蒸蒸日上，其銷售額應該呈逐年上升趨勢。企業每年的銷售增長(cháng)額是可以計算的，比如企業第1年增長(cháng)10%，第2年增長(cháng)20%，第3年增長(cháng)30%。這(zhè)個增長(cháng)額表明企業的業務有比較好(hǎo)的發(fā)展前景。

2.      盈利質量

企業每年的銷售增長(cháng)額是數量上的指标，表明這(zhè)個企業的經(jīng)營成(chéng)果是呈逐年上升的趨勢。但是僅僅關注經(jīng)營成(chéng)果還(hái)不夠，還(hái)需要關注經(jīng)營成(chéng)果的質量如何。企業盈利質量的好(hǎo)壞可以用經(jīng)營現金指數來衡量。

經(jīng)營現金指數 = 經(jīng)營現金淨流量÷經(jīng)營現金毛流量 = (經(jīng)營所得現金一經(jīng)營性營運資産淨增加)÷經(jīng)營所得現金

例：某公司2003年度淨利潤爲1000萬元，計提的各項資産減值準備共計400萬元，提取的固定資産折舊爲300萬元，處置固定資産的收益20萬元，财務費用（借款利息）15萬元，投資收益24萬元，存貨增加30萬元，經(jīng)營性應收項目增加38萬元，經(jīng)營性應付項目增加52萬元。所得稅率爲33%。則：

經(jīng)營現金指數 = {1000+700－29（1－33%）－16}÷{1000+700－29（1－33%）} = 0.99

如果企業的經(jīng)營現金指數比較接近于1，盈利額呈上升趨勢，而且每年都(dōu)朝著(zhe)好(hǎo)的方向(xiàng)發(fā)展，那麼(me)企業的盈利質量就高；相反，企業的盈利質量就低。

3.      保值增值

投資者把資金投入到企業裡(lǐ)是爲了賺錢，企業從年初到年末的經(jīng)營中，資本是否保值增值，這(zhè)是投資者非常關心的問題。在實際工作中，保值增值的測定指标是資本保值增值率。具體計算方法是：資本保值增值率 = 期末的所有者權益÷期初的所有者權益

資産負債表的最後(hòu)一項就是所有者權益，或者叫(jiào)股東權益，年終的資産負債表有兩(liǎng)個數：一個是年初數，一個是年末數。如果資本保值增值率小于1，說明企業從年初到年末虧本了，資本減值了；如果資本保值增值率大于1，說明年初數比年末數大，一般來說，這(zhè)時企業的資本在增值。如果是通過(guò)投資者入資增加所有者權益，資本保值增值率意義不大。

4.      企業價值

如果企業有發(fā)展能(néng)力，說明企業越來越值錢，即企業的價值在增值。怎麼(me)考察企業的價值呢？對(duì)于企業價值的考察可以用市盈率指标。如果企業是一個上市公司，對(duì)于企業價值的評估就容易一些。股票的現價其實就是從市場角度對(duì)投資是否增值做出的明顯反應。因此，借助于市盈率這(zhè)個指标可以考察企業的價值。